выплаты дивидендов, получаемый путём деления дивидендов на одну акцию на величину чистой прибыли на одну акцию, также будет постоянным. (1 – b) = D1 / E1, где Е1 – величина ожидаемой прибыли на одну акцию за период 1. Отсюда D1 = (1 – b) * E1. Подставив D1 в формулу стоимости акции, получим V = ((1 – b)*E1) / (Ke – g). 3. Следующая модель дисконтирования – модель с постоянными дивидендами. Особый случай оценочной модели с непрерывным ростом дивидендов соответствует нулевому значению скорости роста ожидаемых дивидендов (g = 0). В этой ситуации основное предположение сводится к тому, что дивиденды всегда будут оставаться на их нынешнем уровне. Уравнение запишем в следующем виде: V = D1 / Ke. Процедура эмиссии облигаций такая же, как и процедура эмиссии акций. Удобнее всего приступить к уяснению процедуры определения стоимости облигации с особого их класса, не имеющего конкретного конечного срока погашения, – консолей.Облигации такого рода встречаются крайне редко (например, в Англии), но на нихможно продемонстрировать простейшую методику оценки облигаций. Приведённая стоимость бессрочной облигации равняется капитализированной стоимости бесконечного потока процентных платежей. Приведённая стоимость бессрочной облигации находится по формуле V = I / Kd, где V – приведённая стоимость облигации, I – ежегодные бессрочные выплаты, Kd – требуемая инвесторами ставка доходности облигации. При определении стоимости купонных облигаций с конечным сроком погашения используется другая формула. При оценке таких облигаций следует учитывать не только поток процентных выплат, но и ихноминал, выплачиваемый в момент погашения. Приведённая стоимость этой облигации вычислляется по формуле V = I *PVIFAkd, n + MV * PVIFkd,n, где I – ежегодные купонные выплаты по облигации, MV – номинал облигации (стоимость в момент погашения), PVIFA kd,n – коэффициент приведённой стоимости аннуитета, PVIF kd – коэффициент приведённой стоимости, kd – требуемая инвесторами ставка доходности; 10